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  大湾区规划观察|港穗深三大航空枢纽共建世界级机场群文/周顺波 中国(深圳)综合开发研究院新经济研♀♀♀♀♀♀【克 执所长机场群是湾区经济融入全球的“空肘♀♀♀♀⌒通道”,更是湾区发展的战略性基础设施平♀♀♀√ǎ从全球来看,一流的湾区都有一流的机场群支撑♀♀♀。粤港澳大湾区是我国参与全球竞争和分工的前沿阵地♀♀。建设世界级机场群,构建高效碘♀♀∧国际航空运输网络,增强面向全球的通达能力和资♀♀≡磁渲媚芰Γ是大湾区发展不可或缺的战略支撑。《遭♀♀×港澳大湾区发展规划纲要》明确提出建设世界级♀♀』场群,并从多枢纽协同、空域优♀♀』、设施扩建以及临空锯♀♀…济发展等多领域为世界♀♀〖痘场群建设指明了方向。一、多枢纽协同构解♀♀〃湾区全球航空网络多枢纽协同是建设湾区世界♀♀〖痘场群的关键,东京、纽约意♀♀≡及旧金山湾区都是双殊♀♀∴纽或多枢纽运作,通过市场化分工达♀♀≈潞娇兆试吹挠呕配置。粤港澳大湾区客运吞外♀♀÷量已超2.1亿人次,货运吞吐量800万吨,巨大的航空殊♀♀⌒场容量也决定必须多枢纽协作才能满足湾区发展需要♀♀ T谠粮郯拇笸迩战略提出肘♀♀‘前,我国民航强国战略提出♀♀〗ㄉ杈┙蚣健⒊と角、肘♀♀¢三角三大世界级机场群,其肘♀♀⌒珠三角机场群未包括港澳机场,深圳机场在♀♀♀“十三五”之前定位仅为“干线机场”b♀♀‖2017年《全国民用运输烩♀♀→场布局规划》中深圳机斥♀♀ 升级为全国十大国际枢赔♀♀ˇ,但也仅作为次要枢纽配合广州发展♀♀♀。《纲要》提出巩固提升香港国际航空枢纽地位,强化航♀♀】展芾砼嘌抵行墓δ埽提升♀♀」阒莺蜕钲诨场国际枢纽竞这♀♀※力。港澳机场纳入世界级机场群建设b♀♀‖香港机场国际航空枢纽地位肉♀♀≡无可动摇,香港机场利用航权优势,♀♀」菇ü际航线网络,同时发烩♀♀∮“传帮带”的作用,将机场管理运♀♀∽鞯南冉经验,传授给湾区乃至内地其它机场。赦♀♀☆圳机场地位显著提升,与广州机场并列,光♀♀→际航空枢纽地位进一步强化,湾区航空枢纽“三♀♀∽愣α”的格局得以确立。从全国看b♀♀‖这意味着传统北、上、光♀♀°三大国际航空枢纽格局已演变为北、上、广、赦♀♀☆四大国际航空枢纽,这也是♀♀《陨钲诔鞘械匚坏慕一步确认。作为地方出♀♀∽式ㄉ璧拿裼没场,深圳机♀♀〕〗有望在国家民航建设资金、航♀♀∪ê褪笨谭峙洹⒖沼蚋母锏肉♀♀×煊颍得到与传统三大枢赔♀♀ˇ同等待遇。在“一国两制”的框架下♀♀。借助香港航权优势,湾区机场群将协同构解♀♀〃面向全球的航空网络,通过多式联运代码共享,实现♀♀∥薹煜谓映耍未来客运吞吐量有望突破4亿人次,货运♀♀⊥掏铝砍过1200万吨,这一体量远超全球其它机场群,♀♀〗构建全球多枢纽运作的垛♀♀±特范例。二、优化空域破♀♀〗庾试雌烤笨沼蜃试词侵圃荚粮垅♀♀“拇笸迩民航发展的主意♀♀―瓶颈。粤港澳大湾区机场群日均航班架次已近5000架粹♀♀∥,与纽约湾区相当,殊♀♀∏我国航空飞最密集的区♀♀∮颉S捎诳沼蚍指睿设立了广州、珠海、香港等多♀♀「隹沼蚬苤魄,各管制区之间又设立隔离保护♀♀∏,导致可用空域更为狭窄。广州♀♀♀、珠海、香港空域管制的高度标准不同,易遭♀♀§成空中交通盲区;加之受军航等因素的限制♀♀。空域资源紧缺问题十分突出。空逾♀♀◎限制导致地面跑道产能无法充分殊♀♀⊥放,航空公司在广、深机场常常处于“有市场、吴♀♀∞时刻”的状态。《纲要》提出,加强空域♀♀⌒调和空管协作,优化调整空域结构,提高空域♀♀∽试词褂眯率,提升空管保障能力,一方面通♀♀」空域调整,减少分割和盲区,实现湾区空域统一管制♀♀。从源头缓解空域资源瓶颈的问题;另一方面通过新技术♀♀〉挠τ茫以及加强空管军民航协调,将有望释放♀♀〕龈多空域资源,为湾区民航发展提供更粹♀♀◇空间。此外,在低空开放方面,纲要提出,要深化碘♀♀⊥空空域管理改革,加快通用航空发展,稳步发展跨境肘♀♀”升机服务。在《纲要》♀♀》⒉嫉牡碧欤中国民航局即与香港签订了更加开封♀♀∨的《内地与香港特区航空运输安排》,拓展香港与广东♀♀≈间的跨境直升机服务,未来湾区通用航空发展将免♀♀℃临更多机遇。三、扩建设施充分满足市场需求碘♀♀”前粤港澳大湾区航空市场需求巨大,但♀♀』场产能不足的问题十♀♀》滞怀觯各大机场均处于满负荷甚至超负荷运♀♀∽刺,基础设施难以满足快速增长的♀♀∈谐⌒枨蟆U攵韵钟谢场设施不足的吴♀♀∈题,《纲要》提出支持香港机场第肉♀♀↓跑道建设和澳门机场改扩建,实施广州、深圳等机场♀♀「睦┙āD壳昂淖1500亿港♀♀≡的香港机场三跑道已开始建设,预计2023年完工b♀♀‖深圳机场三跑道预计2♀♀021年完工,广州、澳门也在扩建之中。♀♀〈蠊婺@┙ㄓ型解决湾区地面设施资源不♀♀∽愕奈侍猓但同时也对空域资源的优♀♀』利用和统筹协调提出了糕♀♀↑高要求,尤其是深港机场三跑道面临的空域冲突问题需♀♀∫尽快找到妥善解决方案。在改扩建的同时,锈♀♀÷建机场设施也被提上日程,《纲要♀♀ 诽岢鲆开展广州新机场前期研究工作,研♀♀【拷ㄉ枰慌支线机场和通用机斥♀♀ 。新设施的建设,将进一步♀♀∮呕湾区机场设施的布局,提升枢纽烩♀♀→场的资源利用效率,充分满足湾区多样化的航空♀♀≡耸湫枨蟆K摹⒎⒄沽倏站济带动产业升级机场肉♀♀『是湾区构筑经济发展轴带碘♀♀∧重要依托,集航空运输、商务总部、科技研发、展♀♀±勒故尽⑾费体验等功能于一体的临空锯♀♀…济区,更是湾区创新产业发展的驱动引擎♀♀ D壳叭国已有包括北京、上海、广州、郑州、青岛、宁波等12家国家级临空经济示范区。从粤港澳大湾区来看,香港“航空城”建设初具规模,广州已纳入全国临空经济示范区建设,珠海依托航展在通用航空产业方面颇有起色,深圳临空经济也正在起步。《纲要》提出推进广州、深圳临空经济区发展,建设深圳、珠海通用航空产业综合示范区,明确了湾区临空经济发展的总体布局。随着临空经济区和自贸区建设的联动,湾区临空经济将迎来更广阔的发展空间。五、“四个对接”推动《纲要》目标落实,打造世界级机场群按照《纲要》规划目标,湾区世界级机场群建设在具体工作推进上,还需要加快实现“四个对接”。一是组织管理对接,要在粤港澳大湾区建设领导小组的统一协调下,依托各大机场管理主体,建立湾区基础设施(机场)发展专委会,进一步加强机场规划运营衔接。二是信息对接,实现湾区航空客货、空管、海关信息的实时共享,为机场群安全高效运营提供信息支持。三是轨道设施对接,建设环湾区机场高铁,实现各大机场1小时无缝快速中转。四是服务对接,按照“未来机场”标准,提供统一高标准服务,最终实现湾区内机场一体化运作,形成湾区面向全球的高效要素配置通道。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,♀♀♀♀♀♀∥颐俏股票、基金投资者题♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭殊♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财经爆♀♀×舷咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投蒜♀♀∵平台】投诉,受损股民可至【新浪股民♀♀∥权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点♀♀±改 自砚♀♀ 股 数据中心 情中心 资金流向 拟♀♀。拟交易 客户垛♀♀∷ ♀♀ 正荣金融业务部副♀♀∽懿 郭家耀 CFA港股走势及分析美股上周五表现镶♀♀◎上,道指重上26,000点大关。免♀♀±元走势偏软,油价及金价向好,美国十年期债息回落至2♀♀.65厘水平。港股预托证券糕♀♀■别发展,预料大市早段跟随外围高♀♀】。内地股市走势向好,沪综指♀♀≈厣2,800点水平,沪深两市成交额继续畅旺。尖♀♀∮上市场憧憬政策刺激,利好市场气氛。港股先跌衡♀♀◇回升,内地股市走势强♀♀【,外围气氛亦配合,逾♀♀⌒利港股再进一步挑战高位阻力,预料指数有望挑战29,0♀♀00点水平,下方支持在28,000点附近♀♀ R迪息中央一号文件日前出炉,继续以三农为主题,♀♀∧谌莅括:稳定玉米生产,实施大豆振兴计划;到2020拟♀♀£确保建成8亿亩高标准农田;实施数字乡♀♀〈逭铰裕深入推进“互联♀♀⊥+农业”;确保到2020年实现农村人居环♀♀【辰锥涡悦飨愿纳频取N募指出,在经济下♀♀⊙沽加大、外部环境发生深刻变化的复杂形势镶♀♀÷,做好三农工作具有特殊重意♀♀―性。文件强调要完成脱贫♀♀∪挝瘢其次则是保障重要农产品逾♀♀⌒效供给。要求将稻谷、小麦作为必♀♀”F分郑稳定玉米生产,确保谷物基本自给、口粮绝对安全。实施大豆振兴计划,多途径扩大种植面积。加快推进粮食安全保障立法进程。加快推进并支持农业走出去,加强一带一路农业国际合作,拓展多元化进口管道,培育一批跨国农业企业集团,提高农业对外合作水平。相关政策对农业板块有一定提振作用,但仍需留意个股业绩表现能否体现政策优势,目前宜持观望态度。(本人没持有上述股份)责任编辑:李双双 它是全球电影业标杆之一 却把自己♀♀♀♀♀♀≌厶诔伞跋肪” 招银国际:恒指今早料高开 挑战29000点

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  2019战略与预测:变中有忧,何解♀♀♀♀♀♀。 京雄城际新机场站主体完工 北京境♀♀♀♀♀♀∧谑彼250公里 收评:两市成交额破万亿 涨停个股近3♀♀♀♀♀♀00只 百乐时时彩开奖结果 &quot;台独&quot;扬言要来这些♀♀♀♀♀♀∩缃幻教迤教ǘ源舐椒⒍&quot;心战&quot; 美银美林:香港电讯目标价升至13.2元♀♀♀♀♀♀ 维持买入评级 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中♀♀⌒ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 国际黄金情走势分析:♀♀⌒吕送饣阊叮黄金周K线收一根带长上影线阳线;从K线♀♀≌体来看,预示调整的发生,而且是向镶♀♀÷调整,如果你观察过黄金周线中带斥♀♀・上影的阳线之后就会得出结论,一旦出现这种形态b♀♀‖黄金十有八九进入震荡调整,而且结合黄金♀♀∏捌诘难沽ξ恢茫以及小级别♀♀〉幕氐髯呤疲都指向调整的发生。♀♀』平鸫尤障呱侠纯矗夯平鹱1160位置的赦♀♀∠涨以来,除底部区域由于筑底的需要进盘这♀♀←,一路上涨都没有大的盘♀♀≌中枢出现,当前周线压力位置调整是最♀♀≌常不过的,只是调整的幅度区间和方式不能♀♀∪范ǎ但是调整的方式就那♀♀∶醇钢郑横盘矩形调整,回落锯齿形调整,三解♀♀∏形调整,旗形调整向上♀♀⌒ㄐ蔚髡。只需要把握重点压力位置即可♀♀》直妫当前走势来看回落碘♀♀△整的可能性最大!大概率回落千三关口上方,既然是♀♀〉髡,至少要回落布林轨道下轨,130♀♀0位置又是黄金分割回调最小0.236位置!本周关注♀♀』氐髑三的力度!本周重点关注1320/18区域的支撑,只要金价维持在该区域上方震荡向上,那么整体向上的态势仍然很强。金价跌破1320/18区域,金价将进一步展开回落的空间,测试1300关口将会进一步的增加。综合来看,今日操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1335-1337一线阻力,下方关注1320-1322一线支撑责任编辑:陈平 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀♀里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规吴♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集♀♀♀∑舳,当您的权益受到侵害欢逾♀♀…向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可♀♀≈痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 来源:海清FICC频道原创: 邓海清,♀♀〕玛丶讨芪迳现ぷ壑竿黄2800点后b♀♀‖周一股市又突破2900点。A股的放量上涨意♀♀∥蹲拧芭J衅鸬恪甭穑勘韭A股上涨与20142015年的♀♀∨J心芊窳酱翁そ同一条河流?我们发现,201♀♀9年以来A股的上涨与20142015年有众多的相似性b♀♀‖包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在♀♀♀、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨♀♀〈嬖诹礁隹赡艿姆缦盏悖一是中国经济和企业盈利的下烩♀♀‖程度可能超出市场预期b♀♀‖二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前的股市和2015拟♀♀£也有明显不同,当前股市总体估值依然处逾♀♀≮低位区间,同时杠杆率依然解♀♀∠低,我们建议监管部门吸取2015年♀♀」墒幸於的教训,提早采取防范和♀♀∮Χ源胧,推动股市良性发展,避免“糕♀♀≤杆牛”。我们之前在总结20142015年的股市异动殊♀♀”,发现有一套逻辑可以♀♀『芎玫亟馐凸墒械牟ǘ,这套逻辑可以归结为一糕♀♀■定价公式:价格=价值+资本利得预期×杠杆程度。♀♀⊥ü对比发现,这一定价公式也适用于分吴♀♀■当前中国股市情。一、金♀♀∪谧什定价公式:价格=价值+资本利得预期×杠杆斥♀♀√度“金融资产”与“一般商品”逾♀♀⌒本质上的区别:第一,参与者并不能分为“供给者”♀♀『汀靶枨笳摺保每一个金融市场参与者既是“供给者”,♀♀∫彩恰靶枨笳摺薄3去部分不可转让金融资产♀♀≈外,多数“需求者”在买入解♀♀○融资产之后,都会变为“供给者”,将解♀♀○融资产卖个下一个“需求者”。第二,一般商♀♀∑肥谐〔斡胝呤俏了获取商品的使用价值,而金融市♀♀〕〔斡胝叱了获取“使用价值♀♀♀”(股票分红、债券利息等)之外,还为了获取资本利♀♀〉茫ü善薄⒄券、大宗商品的价格变动)。第♀♀∪,一般商品市场以交易增量(新生产碘♀♀∧商品)为主,而金融市场以交易存量(现♀♀〈娴慕鹑谧什)为主。一般商品的“原始供给者”碘♀♀∧价格弹性较大,即如果价格明显偏离价值,则“原始光♀♀々给者”可以通过增加产量或♀♀≌呒跎俨量,用增量的变化来调节市场总供给,而金融殊♀♀⌒场“原始供给者”的价格弹性较小,即如果♀♀〖鄹衩飨云离价值,并不会出现增量供给的迅速变化♀♀ S捎诮鹑谧什与一般商品在本质上存在区别,因此,菱♀♀〗者的定价模式并不相同。对于金融资产,♀♀〖鄹=价值+资本利得预期×杠♀♀「顺潭龋根本原因在于投资者不仅需要烩♀♀●得价值,还需要获得资本利得。其中:♀♀。1)价值取决于未来现金流♀♀≌巯值确椒ê饬康恼媸导壑担粗略的讲,近似于不存♀♀≡诮灰椎那榭鱿拢金融资产的价♀♀≈怠#2)资本利得预期取决于投资者的对未来资产♀♀〖鄹竦脑て冢典型的影♀♀∠煲蛩匕括:是否有好“故事”、资♀♀〔价格的历史表现、其他投租♀♀∈者的预期、市场理性程度等等。(3)杠杆♀♀〕潭仍诠善笔谐≈饕包括融资融券、配资等,在封♀♀】地产市场包括房地产抵押贷款♀♀。在债券市场包括债券质押放杠杆等,杠杆程垛♀♀∪在牛市中放大资产价格上涨幅度,在熊市中放大资测♀♀→价格下跌幅度。在一个理性的市场,“股票♀♀〖鄹=股票价值”基本成立,尖♀♀≯格围绕价值上下波动。一旦股价偏离股票价值,♀♀【突岢鱿痔桌机会,市场自发♀♀〉淖龆嗷蛘咦隹眨使股价回归价值♀♀♀。价值取决于公司未来现金流折现,短时间内♀♀》⑸巨大波动的情况很少,所以股票价值波动很低♀♀♀。因此,在一个理性的市场,价格由价值决定,价♀♀「竦牟ǘ率也应当很低。然垛♀♀▲A股市场的现实情况是,散户驱动♀♀∥主导致A股市场极不理性。理性的市场有一个前提条尖♀♀〓,投资者能够发现股票的♀♀〖壑担并且在股票价值上达成较强的共识,因此投♀♀∽收吣芄话凑占壑到投资。如果投资者无法发镶♀♀≈股票价值,那么价值投资就无从谈起。♀♀《杂谏⒒Ф言,发现股票价值几乎♀♀∈遣豢赡艿模因为涉及到宏观经济情♀♀】觥⒁登榭觥⑵笠登榭觯再加上商业模式♀♀♀、财务模型、估值模型,即使专业从事光♀♀∩票分析的分析员也只能♀♀「哺且涣礁鲆担要求散户进价值投资难度很高。赦♀♀、户投资大多不关心股票的价值♀♀∈嵌嗌伲甚至连公司主营业务都不光♀♀∝心,他们的标准只有一个:股价♀♀∧苷蔷汀6嗍散户买入的♀♀≡因仅仅是预期有另一个人会出价更高,这锯♀♀⊥是俗称的“打鼓传花”游镶♀♀》,这是典型的“资本利得预期”定价,整个过斥♀♀√与价值没有任何关系。♀♀∈谐∈欠窭硇裕决定了♀♀「芨说牟煌作用。杠杆具有显肘♀♀▲的“正反馈”机制:在资产价格上这♀♀∏时,“资产价格上涨→抵押品价格上涨→杠杆增加、骡♀♀◎入增加→资产价格上涨→……♀♀ 薄T谧什价格下跌时,“股价下跌→股票抵♀♀⊙浩芳鄹裣碌→买入减少、卖出增加→股价下跌→……♀♀♀”、“股价下跌→名义自有资金减少♀♀♀→强制平仓、卖出增加→股价下跌→……”。在棱♀♀№性市场,价格由价值决定,杠杆的作用是正面的:加♀♀「芨酥怀鱿衷诩鄹衿离价值、存在套棱♀♀←机会时,杠杆的作用是加快价格向价值的回归♀♀ 6在一个非理性市场,价格逾♀♀∩资本利得预期决定,杠杆的作用是负面的:资本利♀♀〉迷て诰龆ㄏ拢价格本来就是偏离价肘♀♀〉,杠杆将偏离程度进一步放大,结果就殊♀♀∏泡沫化,不会起到价值发镶♀♀≈的作用。在这个市场中,机构投资者无法通过价值投资烩♀♀●得超额收益,于是很多烩♀♀→构投资者变得比散户更加赦♀♀、户,或者成为庄家,市场非理性♀♀〕潭冉一步加大。历史不会重复自♀♀〖海但会押着同样的韵脚。从“资本利得预期”和“杠糕♀♀∷率”的角度,2019年的股市赦♀♀∠涨与20142015年的股市♀♀∫於逻辑上有诸多相似之处,但也♀♀∮胁煌。二、这一轮的资本♀♀±得预期怎么形成的?♀♀∧男┮蛩鼐龆ㄗ时纠得预期?♀♀“括是否有好“故事”、资产价格的历史表现、其他投资♀♀≌叩脑て凇⑹谐±硇猿潭鹊鹊取♀♀。1、是否有好“故事”每一轮♀♀∽什价格泡沫,都一定有至♀♀∩僖桓龊霉适拢而且总会被认为“这次不一样♀♀♀”。好故事的作用是,给人以极大碘♀♀∧想象空间,从而使得严肘♀♀∝高估金融资产价值成为可能。历史著名的资产♀♀〖鄹衽菽包括“郁金香泡沫”、“南海♀♀∨菽”和“密西西比泡拟♀♀…”。“郁金香泡沫”的故事是逾♀♀◆金香对于富人而言具有极高♀♀〉墓凵图壑担弧澳虾E菽”的故事是南美洲和南太♀♀∑窖蟮拿骋谆嵊屑大的增长;“密西吴♀♀△比泡沫”的故事美洲殖♀♀∶竦穆⒍暇营和大发展。现代的资产价糕♀♀●泡沫中“好故事”也并不罕见,美国互联外♀♀▲泡沫的故事是科技升级和♀♀♀“新经济”,次贷泡沫的故殊♀♀÷是人人都有房子住,中国2007年泡沫的故事是中国经济♀♀〉某て诜比俸凸际资本流入。20142♀♀015年泡沫的故事是“中国梦♀♀♀”、改革、“互联网+”、“一带一路”、货币宽♀♀∷傻鹊取2019年以来的本轮上涨,也♀♀∮屑父龊霉适麓来风险偏♀♀『玫纳仙。(1)股票已经足够♀♀”阋耍“买不了吃亏,买不了上当”。经光♀♀↓2018年股市的熊市,当前股♀♀∑钡墓乐狄丫处于低位区间。♀♀。2)全球贸易摩擦趋向缓和,国尖♀♀∈经济环境改善。(3)部分经济数据超预期。1月份♀♀〉耐饷呈据、金融数据超出♀♀∈谐≡て冢被部分投资者解读为宽信用政策起锈♀♀¨,经济有望迎来复苏,20♀♀18年四季度市场对经济的一致性♀♀”观预期进了部分修正。(4)新经济概念被♀♀∪扰酢=期在市场上科♀♀〖脊伞5G概念、互联网金融全面爆发,成为股♀♀∈星渴粕险堑闹髁军。随租♀♀∨粤港澳大湾区发展规划纲要的印发,遭♀♀・计相关概念股也能引领一测♀♀〃上涨。(5)外资继续进入中国股市。20♀♀19年以来,外资流入A股♀♀〉慕鸲畛中创出历史新糕♀♀∵。不少机构预期,2019年流入中国资本市♀♀〕〉耐庾使婺=再创新高,成为股民心中的“国际纵♀♀《印薄>荽饲鞍才牛MSCI计划分菱♀♀〗阶段将A股大盘股纳入因子♀♀〈5%扩大到20%,实施时间将分♀♀”鹪2019年5月和8月。(6)意♀♀▲资管、养老金、保险资金等长期资金入市。♀♀∫理财子公司加速落地,包♀♀±ㄉ绫;金权益投资规模有望扩大,银保监烩♀♀♂发文鼓励保险资金增持上市公司股票,拓宽专♀♀∠畈品投资范围。(7)政策棱♀♀←好。科创板细则出台,券商减税降费,金融供给侧改♀♀「铮两会即将召开,等等。(8)官媒推波助澜♀♀ T2015年的股市快速上涨过程中,官方媒体扮演了重♀♀∫角色,新华社连续发文力挺股市、人民网称“4♀♀000点才是A股牛市的开端”,市场普遍理解为这♀♀∈枪家信用背书的牛市。而在2019年2月11日(农历猪拟♀♀£第一个交易日)的《新闻联播》“国内联播快讯”部分♀♀。报道了题为《A股三大股指今天全线上♀♀≌恰返哪谌荩用了20秒的时间,播报了碘♀♀”日A股三大股指涨跌情况,“节♀♀『笫赘鼋灰兹眨A股三大股指今天全♀♀∠呱险恰薄6上一次A股全线♀♀∩险潜弧缎挛帕播》栏目报道还是2015拟♀♀£4月8日,同样是在“国内联测♀♀ˉ快讯”中播出了关于《A股创“天♀♀×俊笔备羝吣暝俅4000♀♀〉恪返16秒视频内容。当天,上证指数收盘报♀♀3994点,在随后的两个月内上证指数涨到5178点♀♀ 2、资产价格的历史表现根据有效♀♀∈谐〖偎担金融资产价格的历史表现不影响未棱♀♀〈资产价格走势,但是事实并非肉♀♀$此。经典的描述是,“一根阳♀♀∠吒谋淝樾鳎两根阳线改变观点,三根阳线糕♀♀∧变信仰”。主要原因在于,资产价格♀♀〉睦史表现会使得故事的可锈♀♀∨度大度增加,从而导致“正反馈”机制:“好故♀♀∈隆资产价格上涨→故事可信度增加→买入增♀♀〖印⒙舫黾跎佟资产价格上涨→……”。此外,“赚钱效♀♀∮Α比肥荡嬖冢一旦某种金融资产表现优异,则♀♀』嵛引其他金融市场资金流入,从而导致这种金肉♀♀≮资产价格进一步上涨。2019年以来,上证♀♀∽壑干险浅过18%,深证成指涨幅超过26%♀♀。创业板涨幅超过22%。股市上涨短期内增强了投♀♀∽收叩挠利能力,造成财富锈♀♀¨应。一方面股市的快速上涨使得债券市场和实体经济低♀♀∠碌耐蹲适找媛矢为相形见绌,大量资金在股市投租♀♀∈高回报的诱惑下大量涌入,为股市的上扬提♀♀」┝诵碌牡药。另一方面股市作为资金的♀♀〕樗机对其他资产的收益构成压制,进一步抬高了股市♀♀〉南喽允找媛剩资金进一♀♀〔接咳牍墒校形成正反馈循烩♀♀》。3、其他投资者的预期这属于博弈论的内容,♀♀〖此有投资者的为均受♀♀〉狡渌投资者的影响。考虑某理性的投资者X,如果其他外♀♀《资者都预期某种金融资产价格将上涨,那么尽管♀♀⊥蹲收X并不认可这个故事,他碘♀♀∧最佳选择依然是投资该项金融资产♀♀♀。原因在于,如果其他投资者都相信这个故事,无骡♀♀≯投资者X是否参与,该项金融♀♀∽什价格上涨是必然的;投♀♀∽收X的理性选择是,投资该项金融资产,测♀♀、在较早的时间内撤出。用心棱♀♀№学术语来讲,这就是典型的“羊群效应”。这就导肘♀♀÷,不仅仅是“相信故事的投资者”参与资产价格赔♀♀≥沫,“不相信故事的投资者”也会被动参与,结光♀♀←是资产价格的更大幅度上涨。自年初♀♀∫岳矗股市乐观情绪升温,在上述好故事碘♀♀∧驱动下,投资者乐观情绪升♀♀∥拢在股市低估值背景下,全面看多预♀♀∑谥鸾バ纬桑“博傻”游戏开♀♀∈肌4、市场理性程度如果一个市场相信有效殊♀♀⌒场或者价值决定论的投资者为大多数,那么这个♀♀∈谐∽时纠得预期的影响会较小。但麻烦的是,在衡♀♀≤多泡沫中的参与者都认为自己是理性的。一个重♀♀∫原因是,这个故事是否“新故事”。对于“旧故事”,♀♀⊥蹲收呖梢酝ü“旧故事”时期的历史资测♀♀→价格表现来做出理性判断,而对于♀♀ 靶鹿适隆保投资者没有历史可以参考。在“新故♀♀∈隆逼诩洌投资者往往会觉得“这次不一样”,从而打♀♀】想象空间。对于同样♀♀〉墓适拢不同金融市场的理性斥♀♀√度也是不同的。A股以散户为主的投资这♀♀∵结构,导致市场极其不理性,垛♀♀≡“好故事”或“内幕消镶♀♀、”的信仰根深蒂固,砚♀♀◎群效应明显,是典型的资本利得预期定价。肉♀♀↓、加杠杆“小荷才露尖尖角”杠杆碘♀♀∧运用是20142015年股市异常测♀♀〃动的重要特征。在20142015年的股市异动中,杠杆♀♀〉脑擞弥饕表现在银资金大规模进入光♀♀∩市。20142015年,由于连锈♀♀▲的降准降息,市场流动性十分宽松。♀♀±率市场化背景下,分业经营♀♀∫丫被打破,统一的金融大市场开始形成。♀♀∮捎诨嫡寺熟升、房地产投资下滑,大量银资金不遭♀♀「投向信贷,而是通过场外配♀♀∽省⑷谧嗜谌等方式入市,成为光♀♀∩市加杠杆的主要资金来源,是导♀♀≈鹿墒信菽的重要原因。银资金利♀♀∮美聿坪头抢聿谱式鹆街帜J剑通过肉♀♀∠购资管产品优先级、受让两融收益权、间接测♀♀∥与民间配资、同业贷款等渠道参♀♀∮牍墒信渥省2019年初以来的这一轮股市上涨会有什么不♀♀⊥吗?目前A股的杠杆水平仍然比较低,场内肉♀♀≮资余额依然处于低水平,场外配资也♀♀「崭招似穑但加杠杆的苗头和条件已然成熟。根据媒♀♀√灞ǖ溃随着今年来股市情转暖,目前市场♀♀∩10倍杠杆的配资秒到账,正在大肆宣传,10倍高♀♀「芨伺渥蚀笥兴阑腋慈技O筲♀♀ 2019年全球央货币政策边际收敛。从国际♀♀”尘翱矗美、日、欧、英、澳央鸽声一片b♀♀‖印度央超预期降息,全球流动性扁♀♀∵际宽松。从国内背景看,人民银继续保持流动性合理充♀♀≡#资金面整体保持宽松。流动性宽松与实体经济外♀♀《资机会缺乏,导致了“资产荒”的出现。中共肘♀♀⌒央办公厅、国务院办公厅2月14♀♀∪沼》《关于加强金融服务民营企业♀♀〉娜舾梢饧》,银保监会2月2♀♀5日发布《关于进一步加强金融服务免♀♀●营企业有关工作的通知♀♀ 纷魑《意见》的实施细则,对民营企业融租♀♀∈提供了全方位、多层次的支持政策。我们猜测,该《意尖♀♀←》中关于信贷的部分,在很大程度上♀♀〗杓了消费贷的逻辑。2016年以来,消费贷碘♀♀∧崛起出现了基于个人信用的这♀♀℃正信用融资,《意见》的贯彻执将倒逼银加大对民逾♀♀―企业的融资,实现基于民营♀♀∑笠敌庞玫摹⒁源笫据和金融科技为主♀♀∫风控手段的信用融资。2014♀♀2015年股市加杠杆的资解♀♀○来源于银资金,2019年加杠杆的资金衡♀♀≤可能来源于上述两种以大数据为核心风控殊♀♀≈段的信用融资资金。2019年1遭♀♀÷社融4.64万亿,市场预期3.3万意♀♀≮;新增信贷3.23万亿,市场预期3万亿;社融♀♀〈媪客比增速10.4%,前值9.8%。在这♀♀〓策鼓励下,实体经济尤其是民营企业存在继续加杠杆的空间。如果实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 郑糖量能俱减 期价窄幅下跌 全时便利店的接盘者终于浮出水面。全时的拆分使得区域市场的格局在发生变化。文丨《中国企业尖♀♀♀♀♀♀∫》记者谢芸子编辑丨徐昙头图来源丨视觉肘♀♀♀♀⌒国曾对标7-ELEVEn的全时便利店拆分出售已成为定局♀♀♀♀。2019年2月22日,诸多媒体发现全♀♀∈北憷店微信公众号“OurHours肉♀♀~时便利店”的账户主体从“北京全时叁陆伍♀♀×锁便利有限公司”改为了“北京山海蓝外♀♀〖商业有限公司”。随后♀♀。多家媒体报道,全时♀♀”憷店北京、天津、成都确实已被“山海棱♀♀《图商业有限公司”收购。天眼查显♀♀∈荆北京山海蓝图商业有限光♀♀~司注册时间为2018年12月,注册资本为2000♀♀0万元,法定代表人为蔡学彦,而蔡学彦为厦门银疴♀♀∝集团有限公司高管。公开资料显示,早在2012拟♀♀£,雀巢就把银鹭收归囊中。早前有消息称“雀巢公♀♀∷就ü旗下的银鹭食品集团,收购菱♀♀∷全时便利店在北京、天津♀♀ ⒊啥嫉乃有门店”,但雀巢很快发出声明否♀♀∪希并表示“厦门银鹭食品集团有限公司逾♀♀‰山海蓝图没有任何关联”。而就在人们还搞不清楚“山衡♀♀。蓝图”来历的同时,多家媒体陆续爆出日系便利店品♀♀∨坡奚接盘全时华东、重庆地区的94家门店b♀♀‖同时罗森方面称:“未来会将这些全殊♀♀”便利店全部翻牌为罗森,基本不会保留全时的♀♀≡素”。此外,有业内人士向《中国企业家》表示,“全♀♀∈北憷店武汉地区的门店也有企业接手。”♀♀≡谒看来,全时这个品牌暂时♀♀∶挥辛耍虽然全时人肯定会测♀♀』甘心。截至发稿前,全时官方并未就上述问题垛♀♀≡《中国企业家》杂志作♀♀〕龌馗础K偕与速朽公开资料显示,全时便利店成♀♀×⒂2011年,早期对标7-ELEVEn在北京市场的♀♀》⒄鼓J剑之后还吸收了部分加盟、翻牌夫妻店等店型b♀♀‖门店数始终保持在300家左右。2016年,有消息传出,♀♀∪时便利店欲寻求买家,而该消息一度被全时官方否♀♀《ā4撕螅全时便利店便开启了“百城百万”计划,衡♀♀∨称要投资百亿元、5年♀♀「哺恰100个城市,100万个终端”。2017年,♀♀∪时进入成都、重庆、武汉等8个城市。♀♀〈尤时披露的数据看,20♀♀18年8月,全时已在全国拥有接近800家门店,其肘♀♀⌒北京地区400余家,但这样的速垛♀♀∪随即递减。据36kr得到的一份内♀♀〔孔柿舷允荆自2018年11月以来,全时便利店在北京关♀♀〉暝90家,“截至2月13日,全时在北京碘♀♀∧店铺剩余320家左右,这意味着b♀♀‖在这几个月间,全时的关店比例超♀♀」20%”。在更多业内人士看来,导致全时便棱♀♀←店分拆出售的更多原因在逾♀♀≮其母公司复华集团因P2P爆雷而导致的资金♀♀×炊狭选2018年8月,复华集团骡♀♀〗续曝出多家下属公司粹♀♀◇规模欠薪、裁员风波。同时,一篇关于全时便利店资金菱♀♀〈紧张、供应商“堵门”的文章流传于网络。20♀♀18年9月,全时便利店兄弟光♀♀~司“全时生活”在京的4家免♀♀∨店全部关闭;10月,多位零售业内人士告诉《中国企♀♀∫导摇芳钦撸全时便利店已与多家机构解♀♀∮触,并一度传出苏宁、物美接盘全时的镶♀♀←息,但该消息在此后均被双方否认。2018年11月,复♀♀』集团旗下生鲜超市地球港锈♀♀←布清仓闭店,而在数月前,地球港刚刚锈♀♀←布完成Pre-A轮融资,估值达10亿元。也♀♀≌是从2018年11月起,全时便利店库♀♀―始出现大规模的缺货现象。《中国企业家》近♀♀∪仗椒冒括全时知春路门店在内的多家店铺,发镶♀♀≈货架缺货现象均未得到解决。全时内部人士向《肘♀♀⌒国企业家》表示:“目前仍不知碘♀♀±什么时候能够正常供货,但全时内部办公人员工资♀♀【正常发放,无明显感知公司变化。”此外也♀♀∮猩音认为,全时便利店出现危机♀♀〉脑因还在于“百城百♀♀⊥颉奔苹的提出,在资金链本身就♀♀〗粽诺那榭鱿拢加速异地扩♀♀≌盼抟煊诮一步影响全时的命运。而运营成本高、棱♀♀←润率低的便利店本就不殊♀♀∏一门只能靠资本运营的生意。业格局发生变烩♀♀’反观与全时敲定的买家罗森。按照罗森中国副总♀♀〔谜抨傻乃捣ǎ罗森选择接下全殊♀♀”在华东、重庆等地区的门店,更多的原因在于“战♀♀÷曰ゲ埂薄U抨稍向《北京商报》记者介赦♀♀≤,双方在2019年初就已达成了意向♀♀♀。“这个接触是双方共同的意愿,当♀♀∈比时便利店和我们接触也仅仅拿出了华东和重庆地氢♀♀▲的门店,没有涉及其他城市”,此外这♀♀∨晟还强调,罗森此次只是“接手”,并非殊♀♀≌购。也就是说,罗森的此粹♀♀∥交易以店铺等资源为主,全时的这部分门♀♀〉曜试粗皇潜蛔让,并没有♀♀》⑸股权结构的变化。公开资料♀♀∠允荆罗森曾计划在2020年达♀♀〉3000家以上的门店,而截至2019年1月♀♀。罗森在中国的门店数突破2000家,华东是其重要战场,♀♀∶诺晔量超过1220家,重庆地区仅居其后。而在本就熟♀♀∠ぁ⒛J皆缫雅芡ǖ幕东与重庆市场,翻牌全♀♀∈笔锹奚扩大自身规模的好选择。而与邻家不同,业内普遍认为,因为企业规模与店铺数量相对较大,全时的“拆分”、新入者的实力或使得区域市场、业的格局发生变化。近年来伴随新技术的迭代,越来越多的传统零售业态寻求通过数字化提升自身运营效率、谋求转型,于是涌现出更多类似便利蜂的新型便利店企业。在好邻居CEO陶冶看来,便利店业已进入“零售”与“技术”两手抓的阶段,技术爆炸的趋势也已经能够看到。早前,好邻居与鲜生活共同宣布获得旷视科技的投资,旷视科技希望通过技术将日常的门店经营参数化。而在邻家便利店倒下后,物美与部分邻家团队组成北京邻鲜连锁便利店有限公司,接手邻家原有的部分门店,并由多点Dmall“赋能”,进数字化改造。而在其他便利店品牌加速进攻的同时,全时的拆分卖出让人唏嘘,但也意味着全时母公司甩掉包袱后资金能回笼。2月24日下午2:23,北京OurHours全时便利店公众号粉丝再度迁移,该公众号目前的运营主体已为北京山海蓝图,这或许意味着,新股东对全时品牌的认可。也就是说,虽然全时的股东已经易手,但“全时便利店”名仍会保留,此后的变化还未可知。 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  原标题:四川荣县官方:全县范围停止开采页岩气新京报讯(记者 张彤) 17时20分许,新京报记这♀♀♀♀♀♀∵从四川自贡荣县政府获悉,今日下午,♀♀♀♀∪傧叵匚副书记、县长郑♀♀♀⌒∏逡训泵嫦蛉傧厝褐谛布,自今日起,荣县♀♀∪县范围内停止开采页岩气。新京报此前报道称,2月25♀♀∪13时15分在四川自贡市荣县附近(北吴♀♀〕29.49度,东经104.49度)发生4.9级地震♀♀。地震已致2人死亡。针对群众提出“近2天发生3次♀♀4级以上地震是否由页岩气开采引♀♀》”一事,四川省地震局组织专家答记者问时表示,♀♀∧壳吧胁荒苋范ù舜蔚卣鸬姆⑸与工业开采有光♀♀∝。此次连续发生地震的震遭♀♀〈深度都在5公里左右,人类♀♀」ひ悼采活动达不到这一♀♀∩疃龋从目前掌握的情况看,仍然属于天然构造地震范畴,相关问题还需要进一步研究论证。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮 原标题:北京教育资源将辐射北三县 鼓励两地职业院校合作办学新京报快讯(记者 方怡君)2月25日♀♀♀♀♀♀。记者从北京市教委获悉,北京市解♀♀♀♀√委与廊坊市政府、北三镶♀♀♀∝教育主管部门等研究制定《关于北三县地区教育发这♀♀」合作协议》,在教学管理、教师培训、人才赔♀♀∴养、学生交流等方面推进协同发♀♀≌埂1比县主要指廊坊市的三河市♀♀♀、大厂回族自治县以及香河县,三个县市政♀♀∩狭ナ艉颖笔±确皇小8据商定协议,双方将完善♀♀」低ㄐ调机制和政策保障机制,在2022年前重点落♀♀∈邓南詈献鳌R皇墙立北京市优质中小学、职业院校与♀♀”比县学校协同发展共同体,在砚♀♀¨校管理、师资培养、课程建设、资源共享等方面深化对库♀♀≮合作;二是面向北三县学校♀♀「刹拷淌开展交流培训,研锯♀♀】建立专门研修中心,每年肘♀♀×少组织2期专题研修班,安排不少于2♀♀0名到北京市学校挂职锻炼;三是♀♀」睦两地职业院校合作办学♀♀。对接北京城市副中心发展需要,加大学前教育♀♀♀、现代物流、城市服务等领域技术技能人才培养力度;四是深化学生间交流联谊活动,共享北京市社会大课堂等社会实践活动资源,联合举办体育比赛、艺术活动、技能竞赛等。据了解,该协议将在2月26日北京与廊坊北三县项目洽谈会上正式签署发布。 责任编辑:闫宏亮 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴♀♀♀♀♀♀×Υ哒、保险理赔难等问题层斥♀♀♀♀■不穷,金融消费者维权举测♀♀♀〗维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职♀♀≡穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉♀♀  ♀♀ 银保监会糕♀♀”主席梁涛:对互联网公♀♀∷靖汔逋返牟品,会及殊♀♀”出手记者 胡志挺 张宁近年来b♀♀‖误导销售、泄露消费者信息等一♀♀⌒┣趾ο费者权益的现象时有发生,市场上还出镶♀♀≈了一些噱头性质的互联网保险产品,银保♀♀〖嗷岫源巳绾渭喙埽2月25日,银保监会副主♀♀∠梁涛在国新办举的新闻发布会上表示,消费者♀♀∪ㄒ姹;すぷ魇前樗孀沤鹑诨疃碘♀♀∧产生而产生的,所以只要有金融活动就锈♀♀¤要有消费者保护工作。♀♀∫虼耍一方面是要久久为功,不能♀♀≈竿着消费者工作是“刮一阵风、搞运动”来解决这些♀♀∥侍猓要在制度上、体制上、机制上、标准制度上♀♀♀、监督检查、风险提示、投诉治理等方♀♀∶娉中发力,推动开展相关工作。另一方面,随♀♀∽沤鹑诜务特别是金融跟互联网的♀♀〗一步融合,消费者保护工作也必须与时俱进,♀♀〔欢细慕我们的监管方式和监管封♀♀〗法,切实把消费者利意♀♀℃保护好、维护好,促进金融业更好地为人民群众封♀♀〓务。随着金融市场的发展b♀♀‖金融产品和服务的种类也越发丰富,但不可♀♀『鍪拥氖牵金融市场上同时也出现了一些打着创新♀♀∑旌拧⑧逋肥足却游走于监管制度边缘的金融服务产品♀♀♀。比如,前段时间有一些机构推出了题♀♀※条险、酒驾险、雾霾险等一系列产品。梁涛指出,针对一些互联网公司搞一些噱头产品,监管部门也会及时出手,采取措施加以纠正。总之来说,就是在银保险机构消费者保护的关键环节,银保监会将进一步完善制度,探索银保险为检查新方法,整合银业和保险业消保评价体系,规范销售为,堵塞道德风险漏洞,加强考评结果的运用。责任编辑:赵子牛 新华基金评大涨:市场反弹仍有空尖♀♀♀♀♀♀′ 但不建议追涨

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